作家：梁怡

图片起原：图虫

海汽集团（603069.SH）再次转念收购海旅免税100%股权的决策，海汽集团9月2日晚间公告了这一讯息。

原决策为海汽集团拟通过刊行股份及支付现款的样式购买向海南省旅游投资集团（下称“海南旅投”）所抓海南旅投免税品有限公司（下称“海旅免税”）100%股权，同期拟向不突出35名相宜要求的特定投资者刊行股票召募配套资金。更新的决策为——海汽集团拟通过向海南旅投支付现款及/或财富样式，收购剥离华庭面孔后的海旅免税律例权。本次来回不波及公司刊行股份或配套召募资金的行径。

海汽集团主营业务为汽车客运、汽车场站的开荒与辩论、汽车概述管事以及交通旅游等业务。2020年-2023年，海汽集团包摄于上市公司股东的扣除非庸碌性损益的净利润融会四年为负值。海汽集团决意收购海旅免税，无疑是敬重离岛免税这一优质业务。

该收购决策已过程屡次转念。第一次转念后，海旅免税有关事迹容或大幅下修、估值由超50亿元缩水至40.8亿元。第二次转念，由40.8亿元转念至20.37亿元。而本次转念，海汽集团仅清晰了转念收购样式以及剥离华庭面孔，而转念背后的原因则在于上半年离岛免税阛阓阶段走弱，海旅免税能否达成其容或事迹存在较大省略情趣。

9月3日，海汽集团报收15.10元/股，下落1.82%。

收购决策屡次转念

海汽集团、海旅免税的践诺律例东谈主均为海南省国资委。这一收购蓄意在2022年就已在计议。

2022年5月27日，海汽集团发布《刊行股份及支付现款购买财富并召募配套资金暨辩论来回预案》公告，蓄意购买海旅免税的一齐股权。

这一利好信息径直助推海汽集团股价高潮。过去5月30日复牌后，海汽集团融会迎来11个涨停板，一度触及近三年的股价高点45.78元/股。

2022年8月30日，海汽集团公告，拟以85%股份+15%现款的样式进行收购海旅免税。以刊行股份支付的对应金额约42.52亿元，刊行股份价钱为11.09元/股，据此蓄意，海汽集团拟向来回对方海南旅投径直刊行股份的数目共计为3.83亿股；以现款样式支付的对应金额约7.50亿元，一齐来自召募配套资金。来回作价总共突出50亿元。

2023年4月，海汽集团公告称，纠合方向公司海旅免税最新审计、评估情况，翌日回作价修改为40.8亿元，其中刊行股份支付34.68亿元，现款支付6.12亿元，拟向35名特定对象定增金额修改为不突出14亿元。

2023年，海汽集团先后历经两轮审核问询、屡次修改有关议案，还收到审核中心的意见落实函。尽管如斯，海汽集团2024年2月27日裁撤上述苦求文献，并拟再行报送。

海汽集团说明裁撤的原因在于由于2023年11、12月行业趋势发生变化，海旅免税2023年岁迹不足预期，营收达周密年预测的78.67%，达成净利润占全年瞻望净利润的70.25%。为切实珍惜公司和庞大投资者利益，经来回各方协商，海汽集团拟对来回决策作出转念。

本年3月，海汽集团再次清晰来回草案，海旅免税100%股权的来回作价降至20.37亿元；同期对本次来回波及的刊行股份购买财富股份刊行价钱、刊行数目、股份与现款支付对价、事迹容或与赔偿安排、召募配套资金等也进行了相应转念。

转念后，海南旅投容或2024年至2026年的扣非净利润分辨不低于1.61亿元、1.82亿元、2.02亿元。如事迹容或期顺延至2027年，则2027年扣非净利润不低于2.21亿元。

海汽集团本年9月2日再次公告转念收购决策，拟通过向海南旅投支付现款及/或财富样式，收购剥离华庭面孔后的海旅免税律例权。

猖狂评估基准日（2023年11月30日），海旅免税模拟归并报表口径包摄于母公司股东系数者权利约为10.42亿元，评估升值约9.95亿元，升值率95.53%。

事迹容或和估值缩水背后

海旅免税的事迹容或下调、估值相应缩水，原因是什么？

海旅免税出身于2020年多项免税策略陆续出台的红利之下。2020年6月，财政部、海关总署及国度税务总局发出《对于海南离岛游客免税购物策略的公告》。次月，海关总署发布《中华东谈主民共和国海关对海南离岛游客免税购物监管见识》，允许到访海南省的游客在较少律例下购买更多免税商品。

过去7月，海旅免税建立，8月得到离岛免税执照，旗下三亚海旅免税城于同庚12月开业。海旅免税主营离岛免税业务，同期袒护有税、跨境电商和奥特莱斯等买卖板块。

2020-2023年，海南离岛免税销售额分辨为274.79亿元、494.70亿元、348.99亿元、437.6亿元。信达证券研报指出，中国离岛免税行业限制将于2026年增长至828亿元，2024-2026年的复合增长率将达到22.14%。

当今，我国仅有7家免税零卖商得到离岛免税执照，包括中国中免、海南免税(已被中国中免收购)、海旅免税、海控免税、深圳免税、中服免税、王府井。当今海南12家离岛免税店中，中国中免在海南省领有6家离岛免税店。

2022年，海旅免税达成营收34.98亿元。其中，离岛免税业务为27.36亿元，占离岛免税行业限制的比例为7.84%。

据海口海关统计数据，2024年1-6月，离岛免税购物金额184.6亿元，同比下降29.9%；免税购物东谈主数336.1万东谈主次，同比下降10%。

受离岛免税业务走弱也导致“免税茅”中国中免（601888.SH）辩论承压。2024年上半年，中国中免营收和归母净利润分辨为312.65亿元、32.83亿元，分辨同比下降12.81%、15.07%。

业内东谈主士分析，海汽集团再次转念收购决策，或是琢磨离岛免税阛阓阶段走弱，导致海旅免税事迹容或存疑。

海汽集团暗示，自本年4月8日召开2024年第二次临时股东大会以来，公司与中介机构抓续存眷阛阓环境、海旅免税事迹情况，海旅免税的业务与行业走势较为一致，从当今事迹情况来看，能否达成其容或事迹存在较大省略情趣；此外，华庭面孔开业以来辩论未达预期，处抓续圆寂景况。

鉴于海汽集团拟对重组决策的转念波及对来回标的及相应方针的转念，且相应方针转念比例瞻望将突出20%，组成对原重组决策的首要转念。

海汽集团上半年圆寂817.1万元

海汽集团于2016年7月挂牌上市，主营业务为汽车客运、汽车场站的开荒与辩论、汽车概述管事以及交通旅游等业务。

2020年-2022年，海汽集团的客运量大降，仅分辨衰退于2019年的61%、73%、49%。营收大幅下滑，海汽集团也运行出现圆寂。

2020年-2023年，海汽集团的营收分辨为6.29亿元、7.32亿元、7.4亿元、8.42亿元，归母净利润分辨为-9805万元、-7179万元、3937万元、-6897万元，包摄于上市公司股东扣除非庸碌性损益的净利润分辨为-1.3亿元、-8932.89万元、-1.01亿元、-8975.23万元。

本年上半年，海汽集团营业收入4.557亿元，归母净利润为-817.1万元。

若收购海旅免税顺利，海汽集团的辩论数据无疑将得到径直改善。海汽集团声称，本次来回完成后，上市公司主营业务将从传统客运业务转型为概述旅游业务，达成旅游交通、旅游买卖高出式发展。

除了跨界免税业务，海汽集团还在琢磨剥离盈利较弱的财富，同期对外并购等。

期间周报记者细心到，客岁以来，海汽集团公告公司通过海南产权来回系数限公司公开挂牌转让黄流买卖街、黄流汽车站、乐东利国车站、东方东河车站、昌江海汽广场等5宗财富。

海汽集团公开挂牌转让乐东利国车站财富有关事宜一齐完成，瞻望将加多公司来回完成过去度净利润约1110万元。而剩余4宗财富因未搜集到意向受让方而间隔转让。

据2024年半年报，海汽集团将聚焦效用升迁，鼓动投资并购和财富运作开拓“新途径”。期内该公司投资并购取得新剖释。加速推动收购海汽康达公司10%股权面孔职责，现已参预终端阶段；完成公司抓有的海聚燃气公司35%股权料理前期职责；扩大革命业务板块面孔储备。