作家：华泰期货

中枢不雅点

商场分析

期货商场：11 月 8 日尿素主力收盘 2396 元/吨（-33）；主力合约前二十位多头抓仓：214888（-10572），空头抓仓：189049（-333），净多抓仓：25839（-9476）。

现货：11 月 8 日河南商丘小颗粒报价：2600 元/吨（+20）；山东菏泽小颗粒报价：2580元/吨（+10）；江苏沐阳小颗粒报价：2600 元/吨（0）。

原料：11 月 8 日，小块无烟煤 1150 元/吨（0），尿素老本1810 元/吨（0），尿素出口窗口-85 好意思元/吨（0）。

坐褥：适度 11 月 2 日，宇宙周度尿素产量 126.16 万吨（+0.99），山东周度尿素产量15.75 万吨（-0.72）；开工率方面：尿素企业产能诈骗率81.82%（+0.64%），其中煤制尿素：81.19%（+0.90%），气制尿素：83.80%（-0.19%）。

库存：适度 11 月 1 日，国内尿素样本企业总库存量为32.19 万吨（-0.96）；尿素口岸样本库存量为 28.22 万吨（-1.37）。

消耗：适度 11 月 2 日，复合肥产能诈骗率 29.86%（-3.03%）；中国三聚氰胺产能诈骗率为 59.11%（-1.13%）；中国尿素企业预收订单天数6.24 日（-1）。

不雅点：11 月 8 日国内尿素商场连接拉涨，新单成交有乏力迹象，不雅望情谊渐浓，但尿素企业订单较好，报价坚挺，短期内或仍旧高位僵抓运转。

策略

中性：昨日国内尿素商场连接拉涨，商场音信较多，影响商场成交情谊。昨日日产17.84万吨（+0.01），短时高位延续。卑鄙拿货接续放缓，当今国内主要以复合肥工场、储备采购需求为主，价钱的抓续走高会带动制品肥老本，因而在保供稳价主基调下，商场关于尿素估值预期有所下跌，但主流工场大多保抓一周驾驭待发，在短期工场销售无压力的情况下，价钱困难下行能源，提出期货短期以中性对待。

风险

日产变动情况、库存变动情况、出口策略变动、淡储经由、海外商场变化。