（原标题：20230413｜东吴期货征询所战略早参）

好意思国CPI同比增长5%！不加息已成定局？巨额商品后市如何看？｜东吴期货征询所战略早参

2023.04.13

宏不雅金融养殖品:指数区间震憾

股指期货。周三指数走势分化，沪指推崇较强，创业板指劣势震憾，一度跌近1%。好意思国3月CPI同比5%，低于商场预期，中枢CPI合手平商场预期，中枢通胀仍有韧性。现时商场预期5月将临了一次加息25个基点，年内降息75个基点。合座来看，国内经济祥和复苏，国外加息周期行将扫尾，指数层面展望震憾为主。

玄色系板块:继续劣势

螺卷：钢谷网的数据设立钢材需求继续回落，热卷也鄙人降，总的需求依然疲软，在传统需求旺季这么的表需形成的商场压力也比拟大，重叠国外阑珊预期越来越强，展望钢材价钱继续劣势，操作上冷落逢高作念空。

铁矿。铁矿近强远弱的场所展望还会看护。钢材需求总体欠安，短期也丢丑到好转的迹象，铁水产量展望5月后缓缓回落，铁矿需求承压。同期供应有增量预期，操作上冷落逢高作念空09铁矿。

双焦。主逻辑未发生变化，仍旧是走供应增多，而需求将减少，基本面将缓缓趋于宽松的逻辑。现货方面，焦煤现货合手续偏弱，焦炭二轮提降后仍有链接提降预期，现货方面也无守旧力度。操作上看护前期不雅点，空单链接合手有，逢反弹可链接布局09合约空单。

铁合金。硅锰库存链接蚁集超15%，硅铁受限产影响小幅去库，双硅主产区多地现货价钱回落，生意商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。硅锰展望库存难以取得大领域去化，硅铁去库势头难以合手续，盘面行将纪念基本面逻辑，且玄色感情弱，重叠四月钢招量不足预期，双硅中期可适量布局空单，硅铁受兰炭限产影响可短多。

玻璃纯碱。纯碱上周库存数据浮现厂内库存增多6.02万吨，增幅达25%，但开工率等产量数据暂无大变化，09受到音书层面的扰动，远兴动力提前投产重叠现货价下调，战略上逢高介入空单。玻璃盘面推崇上佳，沙河地区产销数据依旧亮眼，现货价钱上移，深加工订单数据一般，改日合手续性有待考据，但卑劣地产商场推崇企稳回暖，偏乐不雅看待，战略上逢低买入。

动力化工：好意思国通胀低于预期提振原油

原油。好意思国CPI数据低于预期，利率商场对下一次好意思联储会议加息的押注小幅回落，但仍浮现有7成概率将加息，因此油价固然受到一定提振，但涨幅有限。在OPEC+减产音书计价结束后，商场将谛视存眷需求数据，因此咱们觉得原油尽管下半年轻视率去库飞腾，但短期可能不会坐窝终了，仍看护偏强震憾不雅点，冷落逢低作念多不追多。

沥青。4月第2周沥青产业数据浮现真金不怕火厂开工率小幅回落，出货量环比走高且完全值看护高位，厂库看护稳固而社库库存合手续上行，周度产业数据看护乐不雅且边缘向好。资本端原油深夜走强，远月09合约仍可逢低缓缓布局多单。

LPG。解除需求步进淡季，化工端需求成为商场主要守旧：PDH利润改善下开工仍有回起飞间；此外石脑油裂解价差高位，远东丙烷估值处于同期低位普及消耗替代性。但洽商到中东出口的规复及季节性淡季截至下冷落多单逢高止盈，前期套利单空PDH利润战略链接合手有。

PTA。PTA资金加快移仓，近月合约日内大跌，09合约看护高位盘整。现时高卑劣博弈浓烈，末端纺织开工下滑，需求季节性转弱，短期聚酯会阶段性降负，可是幅度不会太大，至少能保合手85%以上的开工负荷，并不会影响PTA去库神气，PX在4月份的供应仍然紧缩，且调油逻辑比3月份更强。战略冷落：4月时辰点09看护逢低作念多想路。

MEG。乙二醇昨日看护盘整，4月乙二醇历练较为世俗，重叠聚酯厂加快投产，EG库存在4月时辰点参加去库通说念，口岸库存压力有望缓解。现时乙二醇着落空间有限，估值偏低，近日资金加快移仓换月，中长久投资者多存眷远月合约。战略冷落：EG当作底部较为明确的品种，09合约中长久估值在4100掌握符合逢低作念多。

PVC。PVC05昨昼夜盘加快减仓着落，近期煤价守旧缓缓踏实，塑化链各品种纪念供需逻辑，建材板块需求预期走弱，商场心态偏严慎，现时印度商场参加斋月沐日，PVC出口需求暂未发现脉冲式增长。战略冷落：09合约在6150以下多单链接合手有。

甲醇。伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装配现已重启。昨日空头移仓09合约后05合约大幅反弹、基差走弱，主力合约基本完成换月。现时存量装配规复、新投产空闲启动以及入口增量终了等供应端利空成分主导，且资本端阴跌不啻，需求端未有显明起色前甲醇仍将看护劣势启动。05合约限仓在即不冷落链接参与，基本面偏空的场所下冷落09合约逢反弹作念空，存眷春检和MTO装配的规复程度。移仓换月导致近月偏强，05-09反套空间已不大，冷落逢低止盈。二季度累库预期较强，01合约为传统旺季合约，09-01看护逢高反套想路操作。

棉花棉纱。主力合约完成换月，商场焦点转向新年度造就，造就意愿下降，天气炒作窗口翻开，重叠轧花厂产能多余，或再度演出籽棉抢收大战。需求端国外通胀放缓，下半年需求有望规复，商场感情较为乐不雅，中长久棉价要点有望上移。操作上冷落逢低布局09合约多单。

有色金属：好意思元走弱，有色普涨

铜。好意思元走弱，铜价承压上行。周三伦铜收涨0.78%，沪铜主力日盘收涨0.45%，夜盘收涨0.64%。宏不雅面，好意思国3月CPI同比5%，为2021年5月以来新低，而中枢CPI同比5.6%，出现反弹，标明通胀环比改善但尚有韧性，5月加息概率小幅下降，年底降息概率抬升，好意思元走弱，铜价承压走强。基本面，国外真金不怕火厂一季度受多种成分影响产量下滑，且货源巨额流向西洋商场，展望国内入口量有限，供应端将收紧，消耗端推崇尚可，库存看护去化。短期完全价钱仍受宏不雅感情影响较大，展望看护高位震憾，结构上跨期正套可择机参与。

铝。供应仍存扰动，铝价止跌震憾。周三伦铝收涨0.91%，沪铝主力日盘收跌0.27%，夜盘收涨0.22%。资本端，能耗以及辅料资本近期均出现下滑，电解铝资本要点下移，为铝价翻开下方空间。而基本面尚有守旧，供应端，云南本轮限电减产并未涉及到铝行业，但现时降水偏低，保供压力仍在，需存眷后续进一步减产可能以及对5月丰水期后复产的影响。消耗端，初端开工环比合手续改善，看护去库景况，但同比客岁依旧偏弱。此前铝价着落伍，现货成交有所好转，廉价下买盘增多，守旧走强，展望铝价止跌震憾。

农居品:豆类油脂重归跌势

油脂。跟着近期两份抨击论述MPOB和USDA月度论述的公布，油脂商场利多出尽，重归跌势。后市商场重点存眷新季好意思豆造就情况和马棕出口情况，现时好意思豆主产区天气情况较为联想故意于作物造就孕育，马棕方面跟着斋月的到来，近期出口转弱。因此基本面合座较为偏空。

豆粕。4月USDA大豆供需论述数据浮现：阿根廷产量从此前的3300万吨下调至2700万吨，商场预期2930万吨；巴西大豆从此前的1.53亿吨上调至1.54亿吨。巨匠大豆库存小幅上调，与商场预期相背。合座论述较为中性。国内方面，由于4-6入口大豆到港量预期为3000万吨掌握，供应宽松，重叠卑劣需求欠安，豆粕用量减少，合座供需双弱的神气，冷落逢高作念空豆粕。

白糖。外糖八连阳后参加转变，内糖也构建短期头部。关于巴西行将公布双周的甘蔗压榨，商场展望将会有更多的甘蔗用来压榨白糖。短期，供应端炒作也曾体现时了盘面上，需求端还未落地，巴西四五月甘蔗加快压榨，操作上冷落前期多单止盈，可尝试轻仓试空。

生猪。昨日2305合约着落0.2%，窄幅震憾，2305合约在资本线隔邻，底部或有守旧。部分地区二育脱落进场。现货猪价合座维稳偏弱。样本屠企日度宰杀量窄幅飞腾，宰杀场有临时圈存。现时供应相对空闲较充裕，卑劣端白条走货一般。展望近期盘面震憾，操作上冷落不雅望为主。