（原标题：20230414｜东吴期货扣问所策略早参）

好意思国通胀放缓信号再现，巨额商品无数高涨，后市会若何走？｜东吴期货扣问所策略早参

2023.04.14

宏不雅金融繁衍品:指数区间震撼

股指期货。近期指数延续震撼整理，AI调度分化，市集不合加大。3月出口超市集预期，国外加息周期行将收尾，宏不雅环境逐渐好转。指数层面瞻望络续震撼整理，作风分化可能逐渐裁汰，淡漠IH和IM平衡竖立。

玄色系板块:出口数据超预期

螺卷：钢联的数据螺纹需求保握在310万吨隔邻，降库安谧，热卷表需也鄙人降。总体需求欠安是近期行情行情走弱的一个很蹙迫身分，不外筹议到价钱照旧跌了好多重复施工旺季需求也不会一直那么差，瞻望短期盘面着落会逐渐放缓，转为震撼。

铁矿。铁水延续回升，口岸铁矿络续去库，重复飓风的影响，近月铁矿价钱仍有相沿。不外钢厂减产预期依然在，铁矿发运后期也会回升，09总体重点仍将下移，操作上淡漠5-9正套络续握有，09防守空配。

双焦。现时盘面仍旧是走夙昔供应增多，而需求减少，基本面将逐渐趋于宽松的主要逻辑。现货方面，昨日山西长治地区中硫瘦焦煤以起拍价1550元/吨一齐成交（上期成交价为1850元/吨），焦炭二轮提降后仍有络续提降预期，现货对盘面相沿力度弱。操作向前期空单可部分止盈，逢反弹络续布局09合约空单。

铁合金。硅锰库存络续积蓄超15%，硅铁受限产影响小幅去库，双硅主产区多地现货价钱回落，生意商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。硅锰瞻望库存难以赢得大范围去化，硅铁去库势头难以握续，盘面行将追思基本面逻辑，且玄色热诚弱，重复四月钢招量不足预期，双硅中期可适量布局空单，硅铁受兰炭限产影响可短多。

玻璃纯碱。纯碱本周垒库1.2万吨，开工率受红四方磨真金不怕火影响下滑，09受到音问层面的扰动，远兴动力提前投产重复现货价下调，策略上逢高介入空单。玻璃夜盘受换月影响大幅高涨，本周库存数据连结七周去库，大幅去库361万分量箱，沙河地区产销数据依旧亮眼，现货价钱上移，期现商生意商拿货积极，下流地产齐备端确认企稳回暖，偏乐不雅看待，策略上逢低买入。

动力化工：空PDH利润络续握有

原油。隔夜原油回落，OPEC月报发布并预测夏令需求或有下行风险，部分诠释其之前突发集会减产的原因，不外OPEC仍防守本年总体需求增长预期不变，中国3月原油入口数据较上年同时大增22.5%，创20年6月以来新高，为中国需求复苏提供数据支握，咱们总体仍防守偏强震撼不雅点，淡漠逢低作念多不追多。

沥青。4月第2周沥青产业数据知晓真金不怕火厂开工率小幅回落，出货量环比走高且实足值防守高位，厂库防守自如而社库库存握续上行，周度产业数据防守乐不雅且边缘向好。本钱端原油后更阑着落，沥青严防短期回落风险。

LPG。烽火需求转入淡季，化工端需求成为市集主要相沿：PDH利润改善下开工仍有回腾飞间；此外石脑油裂解价差高位，远东丙烷估值处于同时低位提高滥用替代性。但筹议到中东出口的复原及季节性淡季搁置下淡漠多单逢高止盈，前期套利单空PDH利润策略络续握有。

PTA。PTA昨日指导聚酯链偏强震撼，短期移仓换月资金博弈剧烈。仪征化纤总产能100万吨/年，1#35万吨装配降负泊车中，重启待定。供应商托盘挺价，基差走阔。结尾纺织开工下滑，需求季节性转弱，短期聚酯会阶段性降负，然则幅度不会太大。策略淡漠：4月本事点09防守逢低作念多想路。

MEG。乙二醇05合约昨昼夜盘减仓高涨，涨幅受到压制，口岸发货节拍好转，周内库存去化，供应端仍在实践磨真金不怕火中，重复聚酯厂加快投产，EG库存在4月本事点参加去库通说念。现时乙二醇着落空间有限，估值偏低，价钱重点区间整理为主，中恒久投资者多关爱远月合约。策略淡漠：EG行动底部较为明确的品种，09合约中恒久估值在4100傍边稳当逢低作念多。

PVC。PVC昨日大幅走弱，现时正处于移仓换月之中，05多头席位移仓09合约，产业在05多头接货意愿不彊，而交货意愿较高，05基差走弱，由于05跌幅较大，导致59价差加快走弱。本钱方面，由于兰炭和电石因失掉吸收减产，企业稳价意愿激烈，然则煤价下行导致电石价钱仍然未见止跌企稳信号。中期来看由于建材需求环比走弱导致对需求预期边缘走弱，国出门口仍未见好转，重点关爱煤价是否粗略企稳和烧碱着落在本钱端对PVC带来相沿。短期关爱PVC4月磨真金不怕火强度是否粗略握续性去库。策略淡漠：09合约在6150以下多单络续握有以及关爱91正套。

甲醇。春检装配增多，开工率高位回落，甲醇探底回升。但现时存量装配复原、新投产逐渐提负以及入口增量实现等供应端利空身分仍有压制，且本钱端阴跌不啻，需求端未有显豁起色前甲醇仍将防守残障启动。05合约限仓在即不淡漠络续参与，基本面偏空的时局下淡漠09合约逢反弹作念空，关爱春检和MTO装配的复原程度。05-09反套逢低止盈，09-01防守逢高反套想路操作。

棉花棉纱。主力合约完成换月，市集焦点转向新年度培植，培植意愿下降，天气炒作窗口翻开，重复轧花厂产能饱胀，或再度演出籽棉抢收大战。需求端国外通胀放缓，下半年需求有望复原，市集热诚较为乐不雅，中恒久棉价重点有望上移。操作上淡漠逢低布局09合约多单。

有色金属：好意思元走弱，有色普涨

铜。好意思元走弱，铜价承压上行。周四伦铜收涨1.24%，沪铜主力日盘收涨0.29%，夜盘收涨1.23%。宏不雅面，好意思国3月PPI同比上升2.7%，不足预期，环比下降0.5%，当周初请闲适金东说念主数再超预期，标明通胀握续应付，好意思元走弱，铜价承压上行。基本面，国外真金不怕火厂一季度受多种身分影响产量下滑，且货源无数流向泰西市集，瞻望国内入口量有限，供应端将收紧。短期实足价钱仍受宏不雅热诚影响，价钱高涨使得现货成交意愿下滑，追思不雅望景色，进一步进取打破压力较大，但供应的预期收紧或使back加深，策略上程序关爱跨期正套。

铝。好意思元走弱，铝价走强。周四伦铝收涨1.68%，沪铝主力日盘收涨0.27%，夜盘收涨1.08%。宏不雅面，好意思国3月PPI不足预期，环比出现下滑，另外当周初请闲适金东说念主数再超预期，标明夙昔通胀将进一步应付，以致好意思元走弱，铝价承压高涨。基本面，云南本轮限电未触及到铝行业，但降水依然偏低，需关爱后续减产可能以及对5月丰水期复产的影响，初端开工环比握续改善，防守去库景色，但同比旧年依旧偏弱。隔夜铝价高涨更多受宏不雅面影响，基本面进一步进取的驱动不足，上方空间有限，或追思此前震撼区间。

农居品:关爱农居品套利

油脂。昨昼夜盘油脂小幅反弹，因好意思豆周度净出口数据环比增多。不外现时基本面总体仍然偏空，1、好意思豆主产区天气盼愿新季好意思豆单产出息较好，2、棕榈油参加季节性增产周期且出口跟着斋月的到来而消弱，3、瞻望二季度国内入口大豆到港量环比大幅增多，国内油脂将参加累库阶段。瞻望后市油脂走势将震撼下行。另外，关爱菜籽油和豆油、菜籽油和棕榈油之间的价差有望扩大。

豆粕。4月USDA大豆供需叙述数据知晓：阿根廷产量从此前的3300万吨下调至2700万吨，市集预期2930万吨；巴西大豆从此前的1.53亿吨上调至1.54亿吨。大师大豆库存小幅上调，与市集预期违反。举座叙述较为中性。国内方面，由于4-6入口大豆到港量预期为3000万吨傍边，供应宽松，重复下流需求欠安，豆粕用量减少，举座供需双弱的花式，淡漠逢高作念空豆粕。

白糖。外糖八连阳后参加调度，内糖也构建短期头部，战略性风险逐渐增多。短期，供应端炒作照旧体现时了盘面上，需求端还未落地，巴西四五月甘蔗加快压榨，操作上淡漠前期多单止盈，可尝试轻仓试空。

生猪。昨日2305合约着落1.22%，2305合约在本钱线隔邻，底部或有相沿。部分地区二育荒芜进场。现货猪价举座维稳偏弱。样本屠企日度宰杀量窄幅高涨，宰杀场有临时圈存。现时供应相对深刻较充裕，下流端白条走货一般。瞻望近期盘面震撼，空单可严慎握有，操作上淡漠不雅望为主。

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期市有风险，投资需严慎！